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美银美林维持搜狐买入评级目标价上调至77美元

发布时间:2020-02-11 06:40:55 阅读: 来源:岩棉彩钢夹芯板厂家

北京时间7月30日下午消息,美银美林今天发布研究报告,维持对搜狐(Nasdaq:SOHU)股票的“买入”评级,并将目标股价上调至77美元。

以下为报告全文:

畅游股份和广告业务发展带来上升动力

基于2013年第二季度财报,我们将搜狐目标股价上调至77美元。这是由于:1)由于畅游宣布将推出《天龙八部》的新资料片,我们设定了畅游新的目标股价,而搜狐持有畅游67%股份。我们将畅游2014和2015年每股收益预期分别上调5%和11%,并将其目标股价上调至45美元。这意味着搜狐持股价值为16亿美元,或每股41美元,高于此前的每股24美元。2)非游戏广告业务的估值小幅上升,这包括视频广告和搜索广告。目前搜狐的广告业务正在快速增长,而搜索业务正接近盈亏平衡。基于DCF估值法,我们估计搜狐非游戏广告业务当前估值为36美元,高于此前的35美元。

分析:搜索成为独立估值的业务

搜狐已开始探索搜狗的更多选择,包括但不限于寻找新的战略投资者。我们预计,未来几年,一些市场参与者会把搜狗作为单独业务来估值,而不是作为非游戏广告业务中的一小部分。百度和奇虎等盈利的同行业公司的市售率平均为11倍。当前阶段,我们将以相对这一水平50%的折价率来对搜狗进行估值。以2013年营收预期1.98亿美元计算,搜狗当前估值为12亿美元。搜狐持有搜狗的70%股份,价值8.4亿美元,或每股22美元。

第二季度运营业绩符合预期,广告业务业绩预告良好

搜狐第二季度营收为3.39亿美元,运营利润为6400万美元,符合分析师平均预计的3.34亿美元和6600万美元。每股收益为0.56美元,高于分析师平均预计的0.49美元,这主要是由于非运营项目的影响。搜狐预告称,第三季度营收将为3.58亿至3.70亿美元,好于分析师平均预计的3.55亿美元。这部分是由于《中国好声音》推动了广告业务的强劲增长。我们将搜狐2014和2015年营收预期分别上调2%和4%,并将2013、2014、2015年每股收益预期分别上调3%,下调10%,上调10%。我们预计,搜狐2014年将对游戏业务进行大力投资,而2015年广告业务的规模将可以抵消这一投资增长。

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